医药板块或将逐步复苏,上市前需做足功课资讯

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医药板块或将逐步复苏,上市前需做足功课

来源：1399全球医药商务网发布日期：2016-11-02 发布者：xiaxian 共阅695次字体：大中小

　　医药企业一波紧接一波排队上市的似火热情正在业内不断蔓延，如何推动企业成功上市是企业家们最关心的话题之一。

　　业内人士认为，资本市场对于医药企业IPO屡屡给出的高市盈率，在一定程度上成就了中国医药企业的不差钱。即便自2011年以来，医药板块的估值开始回落，但医药资本市场仍然是卖方市场，预计超募的情况还将维持较长时间，医药企业仍将保持较强的筹资能力。

　　上市前需做足功课

　　近年来医药企业IPO的热情不断高涨，但这还远不是真正的高潮。据华英证券投资银行部执行董事王韬介绍，目前美国医药和医疗行业在其证券市场的市值占比为10%左右，而中国只有3%；美国医药上市公司的总市值已经超过2万亿美元，而中国只有1000多亿美元，无论从总体或单体规模来看，中国医药企业在资本市场的发展空间都非常大。

　　而医药企业加快进军资本市场的步伐，显然也是意识到其对推动企业快速发展的莫大帮助。但随着证监会对企业上市审核趋严，医药企业如何跨过重重障碍顺利上市，成为企业管理者最为关心的问题之一。

　　“企业上市一般都需经历发展核心业务、快速增长、改制、证监会审核、发行上市等几个阶段，随着审核重点越来越前移，目前阻碍国内医药企业上市的问题更多是出现在改制之前。”王韬表示，“因此医药企业在上市之前必须做足功课，在改制之前解决所有可能阻碍上市的问题，要做到确保资产完整，产权明晰，业务独立，避免关联关系，主营业务要突出。”

　　这事实上也对医药企业的规范治理提出了更高要求。不少投资者表示，在决定是否投资一家企业之前，通常最先看的就是这家企业的治理是否规范，其次是分析其产品及市场前景，然后才会看其盈利能力指标。

　　选择最佳的资本市场也颇为考验医药企业管理者的智慧。花旗亚洲金融医药投资副总裁叶霖认为，不管在A股、中国香港还是美国上市，不同的企业有不同的想法，每个市场也都各具其优势。但相对而言，香港是一个更理想的上市场所，因为在香港上市既可以接触到国外的投资者，也可以兼容国内的投资者。

　　但王韬认为，从估值水平看，中国资本市场的估值远高于世界上任何一个市场，对于医药企业上市筹资而言，首选中国资本市场或许是更明智的选择。

　　筹资能力仍被看好

　　国内医药行业的估值确实偏高。最近3年，中国医药企业IPO市盈率在50倍左右，最高时接近70倍，这意味着企业在证券市场筹资的成本甚至低于在银行贷款。而自2011年以来发行市盈率不断回落，截止2012年3月份，已经跌落至30倍以内。

　　中投证券首席分析师周锐认为，发行市盈率在20～25倍之间应该是一个平衡点，如果发行市盈率不到20倍，可能很多医药企业就不愿意上市了。预计未来6个月内，医药企业的发行市盈率或将继续保持回落趋势。

　　然而即便如此，其估值仍远高于国外市场，药企吸金能力仍十分强劲。

　　王韬指出，从2006年到现在，所有医药公司上市全部实现超募，这一方面表明中国市场的资本仍比较充裕，另一方面也说明这个市场仍然是卖方市场，投资者的选择面还是不够宽，超募还将维持较长一段时间。

　　“市场波动、行业的利润增速、政策环境等都是影响估值的因素，拥有垄断性资源和新盈利模式、产品创新能力强，以及在细分领域预期向上的企业值得享有高估值。”周锐认为，“但不同子领域上市公司的估值大不相同，目前医药各子领域估值最高的是生物制药，其次是医疗服务和医疗器械，原料药和医药流通是估值最低的两个板块。”

　　“而从政策面判断，医保控费的是个人而不是总额，中国进入全面控费阶段仍需时日，现阶段政府支出比例增加趋势未变；新版基本药物目录有从唯低价是取向转向质量优先的趋势；公立医院改革在2015年之前基本都将停留在县医院层级，尚难影响到药品消费的主战场等预期都将使市场信心逐步恢复。”周锐进一步分析，市场信心的不断恢复无疑将强化医药企业的筹资能力。